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安踏半年营收逼近300亿,“现金奶牛”FILA重回增长,始祖鸟母公

时间:2023-08-26编辑: admin 点击率:

  安踏半年营收逼近300亿,“现金奶牛”FILA重回增长,始祖鸟母公司盈亏平衡

  安踏继续稳坐国内运动鞋服行业头把交椅。

  图片来源:安踏体育

  8月22日,安踏体育(2020.HK)发布2023年上半年业绩。截至6月30日,安踏体育营收同比增长14.2%达296.45亿元,较2019年同期翻番。不包括分占合营公司损益影响的股东应占溢利52.64亿元,同比增加39.8%;包括分占合营公司损益影响的股东应占溢利47.48亿元,同比增加32.3%。同时,董事会宣派2023年中期股息,每股普通股港币82分,较去年同期增长32.3%。

  分品牌来看,安踏、FILA收益分别为141.70亿元和122.29亿元,同比增长6.1%和13.5%,仍为集团营收的两大主要来源。DESCENTE、KOLON所在的其他品牌业务分部收益为32.46亿元,同比增长77.6%。

  集团管理层透露,对完成全年目标有信心,即实现安踏品牌和FILA品牌双位数增长,对DESCENTE及KOLON等其他户外品牌收入增长预期则从30%提升至40%。

  超预期的业绩发布后,资本市场亦有所反应。8月23日开盘后,安踏体育股价一度涨超10%,截至收市,安踏体育每股价格为85.2港元,日涨幅9.72%。

  降本增效,边关店边赚钱

  今年上半年,饱受失速争议的“现金奶牛”FILA重回增长。

  根据财报,上半年FILA品牌收益同比增长13.5%至122.29亿元;毛利同比增长14.4%至84.61亿元;毛利率增长0.6个百分点至69.2%。同时,FILA的经营溢利率提升7.2个百分点至29.7%,创历史新高。

  安踏体育在财报中表示,FILA经营溢利率的提高,主要归因于经营杠杆提升使经营开支占收益比率下降,特别是广告及宣传开支,员工成本及租赁相关费用。上半年,安踏体育整体的广告及宣传开支比率从去年同期的10.3%降至7.1%。

  和众多服饰零售商相同,安踏亦对于线下渠道布局愈趋谨慎。今年上半年,FILA在内地、香港、澳门等地的门店数量从2022年末的1984家降至今年6月末1942家,净减少42家。DESCENTE在内地、香港和澳门的门店数从191家减至183家;KOLON SPORT门店数量由161家减至160家。

  而安踏主品牌及安踏儿童的门店总数达到9633家,其中安踏品牌从6924家增至6941家;安踏儿童门店数从2679家增至2692家。但这一总数对比2021年同期也净减少了155家。

  “高速扩张已经不适应现在的消费环境。”No Agency时尚行业独立分析师唐小唐指出,“安踏主品牌是大众定位,所以在此刻需要下沉到更低线城市做渗透。而DESCENTE和KOLON等户外品牌仍定位于一、二线城市高端商圈,有意识的去控制扩张节奏,维持更平稳的经营状况。”

  摩根士丹利也指出,安踏品牌和FILA应更关注利润率改善、折扣水平及库存情况,而非如何推动零售额增长。

  值得注意的是,虽然有效的渠道控制和成本管控使安踏体育的盈利能力提升,但仍未及2019年同期水平。财报显示,2023年上半年,安踏体育整体经营溢利率从22.3%提升至25.7%,不包括分占合营公司损益影响的净利润率为17.8%。2019年上半年,集团经营溢利率和不包括分占合营公司损益影响的净利润率分别为28.7%和20.8%。

  亚玛芬营收超百亿,再造一个始祖鸟?

  作为除DESCENTE、KOLON等以外的重要增长曲线,AMER SPORTSAMER SPORTS亚玛芬合营公司创下了收购以来最好财务表现。

  数据显示,AMER SPORTS亚玛芬合营公司收益同比增长37.2%至132.7亿,EBITDA同比增长149.2%至17.8亿。剔除一次性事项,上半年合营公司基本达到盈亏平衡。

  安踏方面对时代财经指出,公司“5个10亿欧元”战略正快速推进。“各项战略的实施均取得重大进展,国际及国内市场创历史最佳业绩。Arcteryx始祖鸟、Salomon萨洛蒙、Wilson威尔胜三大核心品牌增长强劲。”

  值得关注的是,财报显示,由于减值测试下所用的贴现率大幅上升及AMER SPORTS亚玛芬对旗下各品牌发展优先级作出调整。合营公司AS Holding已就Peak Performance业务确认商誉及商标减值,合计约人民币11.31亿元。

  Peak Performance为北欧运动时尚品牌,从滑雪服起家,产品涵盖全品类的高端运动时尚品牌,该品牌设计融入强烈的街头风,备受北欧和中欧地区是两大主要市场消费者的欢迎。2018年AMER SPORTS亚玛芬花费约19亿丹麦克朗(约合20亿元人民币)收购Peak Performance。

  在唐小唐看来,由于是非现金减值,Peak Performance商誉和商标减值对AMER SPORTS亚玛芬影响不大,减值或是为了重塑品牌。“可能想再造一个始祖鸟。以前的很多渠道、商品等都要进行重组。”

  唐小唐进一步指出,“一方面,整个户外市场仍有一定空间,在‘5个10亿欧元’目标达成后,需要一些新的品牌来填补市场空白;另一方面,Peak Performance在AMER SPORTS亚玛芬的品牌矩阵里可塑性更强,虽然在北欧等市场知名度高,但国内市场认知度相对较低,这样的品牌去重新定位消耗的成本也会更低。”

  时代财经就AMER SPORTS亚玛芬内部品牌的具体调整、以及Peak Performance的减值考虑等问题联系安踏,对方表示:“没有更多的信息可以分享。”

  不过,网传的一份会议纪要显示,安踏管理层表示Peak Performance收购时估值较高,但过去三年成长相对比较平稳,拨备是根据会计准则做的一次性拨备,未来不会再发生。公司正积极推动该业务,目前95%的业务聚焦在北欧,希望未来五年在中国、北美都有成长。

  另外,该份纪要还指出,集团表示正积极研究AMER SPORTS亚玛芬IPO事项,具体方案有待公布。

  今年初,郑捷卸任集团总裁及户外运动品牌群CEO,以AMER SPORTS亚玛芬首席执行官的身份主要负责AMER SPORTS亚玛芬相关业务,亦被市场看做是AMER SPORTS亚玛芬IPO加速的表现。

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